正味現在価値の計算方法 　 ＜コメント＞ １）FCFは一番ぶれやすく、影響があるので 　FCF ＝ 営業利益×（1−税率）＋減価償却費−投資額−運転資本増加額 の一般式によって算出すると分かりやすい。 ２）方式Bでは各年度の割引率を予想して適用しているが、現在行う投資から将来のFCFを予想して現在のｒ=WACCで割引いて求めるのがNPVの基本(＝方式A)と思える。 ３）投資期間後の残存価値によってはNPVが異なるので、判断を誤らないように残存価値の有無を明示した方がよい。 　※ インフレ金利高が予想されるとしても、将来の名目FCFの実現性と、名目割引率に注目する。 　※ WACC加重平均資本コスト(%) ＝｛D÷(D＋E)｝×rD×(1−税率）＋｛E÷(D＋E)｝×rE 　　　D：有利子負債総額　E：時価総額（または株主資本）　rD：負債コスト(%)　rE：株主資本コスト(%) 　※ 法定実効税率 ＝｛法人税率×（1＋住民税率）＋事業税率｝÷（1＋事業税率）

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